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　　2022年下半年动力煤国内继续增产增供

　　当前国内煤炭保供增量主要集中在内蒙鄂尔多斯地区，且2022年煤炭增产产能、进口煤应急保障中长期合同补签大量通过内蒙地区来实现，相关部门要求全国煤炭日产要达到1260 万吨，全年总量较2021 年增加4.5 亿吨。鄂尔多斯地区2022 年下半年产量目标要求达到290 万吨，50%以上核增产能为内蒙露天矿。假设内蒙核增产能全部落地，2022 年年末，内蒙煤炭产能预计将达到13.1 亿吨。

　　预计2022年下半年进口量仍呈下降态势运行

　　上半年进口煤价格高企，印尼高卡煤逐渐流入日、韩和印度。进口煤整体煤质同样出现下降，从5月的海运进口煤卸货数据来看，较4月有不小的回落，回落幅度达到30%左右，6月与5月相差不多。国际煤炭市场供需矛盾短期内仍将持续，我国煤炭进口的比价优势较弱，预计我国煤炭进口总量仍将呈现下降态势。

　　全国供需平衡表推演：1、假设6-9月国内动力煤供应维持4月水平(4月份统计局日均原煤产量1209万吨)；2、6-9月每月进口动力煤约1300万吨(1-4月月均进口1471万吨，5月动力煤进口初步估计1600万吨)；3、6-9月动力煤消费量同比增长约2%(5月同比下降7 左右，4月下降8左右)。基于以上假设，从全国总体来看，三季度夏季消费高峰，动力煤会季节性去库，但供需缺口不会太大。

　　沿海7省市供需平衡推演：1、6月开始日均调入205万吨(21年12 月保供期间日均调入212万吨)；2、进口和全国一样，6-9月每月1300万吨，按90%的比例分给沿海七省区；3、6-9月沿海地区动力煤消费量同比下降4%(4月下降超10%，5月下降14%左右)。从推演结果来看，在环渤海港口内贸煤火运保持高调入的情况下(不考虑少量汽运集港)、每月进口动力煤1300吨(1-5月动力煤月均进口量1500万吨左右，1300属于悲观假设)的情况下，如果沿海区域动力煤消费同比下降4%，夏季用电高峰会有少量缺口，如果同比下降6%，6-9月合计将会基本平衡2022年下半年动力煤供需平衡预测情况

　　2022年下半年动力煤行情预判：

　　短期止跌并小幅反弹，临近6月底，随着高温天气来袭，电厂电煤日耗明显回升，但是目前夏季用电最高峰还没到，用电需求及电煤日耗还有进一步回升空间，未来电煤日耗同比降幅有可能进一步收窄，甚至部分时间可能同比转增，预计动力煤累库会显著放缓，甚至逐步开始季节性去库，这对市场心态仍会有一定支撑。且国际买家需求旺盛，国际煤价并没有受到国内下跌的影响， 进口利润倒挂幅度被快速拉大，对沿海市场价格形成支撑。

　　中期旺季阶段供给端弹性较小，国内煤炭产量快速释放，而煤炭进口量仍将受到较多制约，迎峰度夏阶段煤炭的需求将止跌企稳，日耗将随着气温环比上升，且煤炭结构性问题还在，旺季上涨概率较大，但当前各链条的库存量都比3月份时更加健康，蓄水池的作用增强，削弱了价格大幅上涨的能力。

　　长期总量问题大概率在淡季凸显，随着迎峰度夏季节性旺季和“后疫情”时代来临，市场将呈现“供需两旺”

　　格局，但受保供稳价政策影响，整体平均价格将在合理区间上限波动运行。

（文章来源：格林大华期货）

文章来源：格林大华期货

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